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　　昨日的股市大幅度調(diào)整,讓很多投資者感到驚訝。此前,股市還是在連續(xù)上漲,給人后市十分樂(lè)觀的印象,那么為什么轉(zhuǎn)眼之間會(huì)出現(xiàn)大跌呢?這樣的下跌又意味著什么呢?

　　有人懷疑是不是有什么利空出現(xiàn),其實(shí)到目前為止,所有對(duì)利空的猜測(cè)都沒(méi)有被落實(shí),這也就是說(shuō)政策面仍然是平靜的。而之所以股市會(huì)有這樣大的下跌,原因也很簡(jiǎn)單,一個(gè)是最近一段時(shí)間上漲速度比較快,像滬市沖破3200點(diǎn)以后,連拉陽(yáng)線,直接上攻到了3450點(diǎn),大有一口氣挑戰(zhàn)3500點(diǎn)之勢(shì)。而這種過(guò)快的上漲,必然會(huì)引發(fā)震蕩回落。其次,最近新股發(fā)行處于快節(jié)奏狀態(tài),特別是大盤(pán)新股接二連三地發(fā)行,上市以后又普遍受到炒作,定位偏高,這在一定程度上分流了市場(chǎng)資金,埋下了大盤(pán)調(diào)整的伏筆。還有就是近期一些市場(chǎng)熱點(diǎn)受到了輪番炒作,同時(shí)其價(jià)位已高,在沒(méi)有充分整理的情況下很難再大漲,而此間又沒(méi)有新的市場(chǎng)熱點(diǎn)形成,這樣大盤(pán)也就缺乏領(lǐng)漲品種。一旦上漲態(tài)勢(shì)受到抑制,并且不能很快得到扭轉(zhuǎn),那么就很容易導(dǎo)致行情的整體性回落。昨日,人們就看到了這種局面。

　　考慮到并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利空,而支持股市向上的積極因素仍然存在,雖然調(diào)整幅度比較大,但是,也能充分消化前期堆積下來(lái)的獲利盤(pán),這應(yīng)該說(shuō)也是有利于后市的。開(kāi)始于去年年底的這波行情,盡管到現(xiàn)在已近9個(gè)月,累計(jì)漲幅也很大,但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇、企業(yè)效益改善以及流動(dòng)性寬裕的大背景下,還沒(méi)有走完�，F(xiàn)在所出現(xiàn)的,不過(guò)是上行中途的調(diào)整,不至于逆轉(zhuǎn)行情。這次的調(diào)整越徹底、越充分,后市上行步伐就更穩(wěn)健,空間更大。

　　不過(guò),這次調(diào)整畢竟是這波行情以來(lái)強(qiáng)度最大的,其影響自然也不可小看。如果說(shuō)前幾次調(diào)整都能夠比較快地結(jié)束,并且沒(méi)有對(duì)行情運(yùn)行特征產(chǎn)生什么大的影響的話,經(jīng)過(guò)這次調(diào)整,情況可能就會(huì)發(fā)生一些變化。畢竟,現(xiàn)在股市的點(diǎn)位是在3000點(diǎn)以上,市場(chǎng)想要連續(xù)上漲,無(wú)論是在動(dòng)力上還是在品種選擇上,都是有困難的。

　　所以,調(diào)整實(shí)際上也是以一種特殊的方式終結(jié)先前的行情演繹格局,以便新的市場(chǎng)運(yùn)行模式的形成�？梢韵胂蟮氖�,今后股市動(dòng)輒個(gè)股大面積上漲的格局很可能就會(huì)為局部的板塊行情所取代,因?yàn)殡m然說(shuō)經(jīng)濟(jì)在全面復(fù)蘇,但是還沒(méi)有真正影響到上市公司,相當(dāng)多的企業(yè)業(yè)績(jī)還沒(méi)有改善,因此在股價(jià)已經(jīng)不低的情況下,個(gè)股要全面普漲就不太現(xiàn)實(shí)了。告別持續(xù)的單邊上漲行情,代之以進(jìn)退有序,在震蕩中溫和上漲,這將是市場(chǎng)風(fēng)格改變的最主要部分。(桂浩明 申銀萬(wàn)國(guó)市場(chǎng)研究總監(jiān))