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　　隨著中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)一紙罰單的公布，運行尚未“滿月”的股指期貨再次成為輿論焦點。被“限制開倉兩周”的楊某，究竟出于什么目的而自買自賣？是操縱市場，還是“老鼠倉”，抑或僅僅只是“烏龍指”？股指期貨市場推出之后恰逢股市走熊的背景下，這一罰單的背后動機格外引人注目。

　　首現(xiàn)罰單

　　昨日，中金所披露對某期貨公司客戶楊某“限制開倉兩周”，原因是楊某在交易中數(shù)次出現(xiàn)自買自賣行為，而涉嫌違反交易所相關(guān)規(guī)定。這是股指期貨上市一個月后，中金所首次公告對涉嫌違規(guī)客戶進行了查處。

　　中金所在監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，楊某在交易過程中，數(shù)次出現(xiàn)以自己為交易對象，自買自賣的行為，已涉嫌違反中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則之規(guī)定。中金所通過電話提醒、發(fā)送監(jiān)管警示函以及約見客戶所在會員公司高管談話等措施，多次對該客戶進行了提醒，要求其規(guī)范交易行為，但上述交易行為仍反復(fù)發(fā)生。

　　動機何在

　　楊某這一自買自賣行為甫一披露，便引起股指期貨業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注，一時間種種猜測也不斷出現(xiàn)。

　　猜測一：操縱市場？

　　對于這一猜測，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，以自己為交易對象的自買自賣行為，即所謂的“對敲”或“對倒”，一般的確有操縱市場的嫌疑。不過，這位人士也表示，在中金所嚴格的開戶、限倉等制度規(guī)定下，操縱股指期貨市場幾無可能。

　　根據(jù)日前剛剛公布的最高人民檢察院、公安部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標準的規(guī)定(二)》(下稱《規(guī)定》)，“在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨合約，且在該證券或者期貨合約連續(xù)二十個交易日內(nèi)成交量累計達到該證券或者期貨合約同期總成交量百分之二十以上的”，將歸屬“操縱證券、期貨市場”的刑事案件，而應(yīng)予立案追訴。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，上述僅限制開倉兩周而未涉及罰金的措施，也從側(cè)面表明楊某多次發(fā)生的自買自賣行為，應(yīng)尚未對期貨交易價格或者期貨交易量產(chǎn)生影響。

　　猜測二：“老鼠倉”？

　　在股指期貨隨股市一跌下跌近20%之際，近期市場質(zhì)疑最多的問題之一便是“老鼠倉”問題。不過，有業(yè)內(nèi)人士分析，僅從現(xiàn)有公布的信息來看，楊某自買自賣出于“老鼠倉”的緣故的可能性似乎也不大。

　　事實上，“老鼠倉”問題近期引起監(jiān)管部門的高度重視。根據(jù)《規(guī)定》，涉嫌“期貨交易占用保證金數(shù)額累計在三十萬元以上的”即應(yīng)予立案追訴。

　　猜測三：“烏龍指”？

　　股指期貨投資者教育一直強力推進，對準予開戶的投資者也提出了較高的市場操作成熟度要求。不過，有業(yè)內(nèi)人士認為，對于股指期貨這樣一個僅僅運行不到一個月的新生事物，楊某或許交易技術(shù)尚不成熟，其自買自賣行為也存在“烏龍指”的可能。

　　無論種種猜測如何，截至目前，中金所尚未公布楊某這一自買自賣行為的真正動機。

　　不良先河

　　對于楊某這一不良的開頭，業(yè)內(nèi)人士警示，隨著股指期貨市場運行的深入，未來諸如操縱市場、“老鼠倉”之類的行為可能會不斷出現(xiàn)。對此，從嚴監(jiān)管顯得格外重要。

　　對于楊某的行為，中金所有關(guān)負責(zé)人表示，堅持從嚴監(jiān)管理念的中金所將保持對不當交易行為的高壓態(tài)勢，進一步加大監(jiān)控力度，對于部分情節(jié)嚴重的客戶，將采取更為嚴厲的監(jiān)管措施。中金所還借此提醒廣大投資者，客戶應(yīng)當遵守相關(guān)法律法規(guī)及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，合規(guī)交易，維護股指期貨市場的交易秩序。

　　事實上，股指期貨市場非正常交易的監(jiān)控能力早已布下天羅地網(wǎng)，中金所已開發(fā)具有指標動態(tài)報警等功能的監(jiān)控系統(tǒng)。上述楊某涉嫌違規(guī)的多次自買自賣行為，一直在該系統(tǒng)的監(jiān)控范圍內(nèi)。 （羅文輝）