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　　種種跡象表明，上海在建設(shè)國(guó)際金融中心的同時(shí)，正致力于打造亞太風(fēng)險(xiǎn)管理中心。而8日啟動(dòng)的股指期貨，無(wú)疑是上海在這一過(guò)程中邁出的重要一步。

　　作為衍生品市場(chǎng)的重要交易品種，股指期貨早已成為國(guó)際金融領(lǐng)域主要的避險(xiǎn)工具之一。在中國(guó)內(nèi)地，股指期貨的“缺位”曾讓A股市場(chǎng)在其誕生的近20年中面臨“單邊市”的尷尬。

　　“由于沒(méi)有做空工具，A股市場(chǎng)的換手率一度達(dá)到9倍，這在全球證券市場(chǎng)都極為罕見(jiàn)。”東證期貨總經(jīng)理黨劍說(shuō)。

　　事實(shí)上，在只能買(mǎi)漲、不能買(mǎi)跌的20年里，中國(guó)股市投資者面對(duì)市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)的暴漲暴跌總是顯得十分無(wú)奈。

　　這或許可以解釋?zhuān)?006年在黃浦江畔掛牌成立的中國(guó)金融期貨交易所，為何在此后的四年中引起了如此多的關(guān)注。

　　值得注意的是，在股指期貨的籌備過(guò)程中，中國(guó)股市已今非昔比——股權(quán)分置改革令資本市場(chǎng)定價(jià)效率空前提高。在這一背景下，股指期貨將憑借其特有的做空、套利、套期保值等交易機(jī)制，令A(yù)股市場(chǎng)交易機(jī)制更趨完善，資本市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)彈性有效提升。

　　在上海市主管金融的副市長(zhǎng)屠光紹看來(lái)，股指期貨市場(chǎng)的建立是上海國(guó)際金融中心建設(shè)進(jìn)程中“具有里程碑意義的重要實(shí)踐”。

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院去年出臺(tái)的文件，到2020年，上海要基本建成“與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心”，而其核心任務(wù)正是不斷拓展金融市場(chǎng)的廣度和深度，形成比較發(fā)達(dá)的多功能、多層次的金融市場(chǎng)體系，不斷豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品和工具。

　　屠光紹說(shuō)，金融期貨市場(chǎng)的建設(shè)，有利于完善上海金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，促進(jìn)各金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。而金融資產(chǎn)定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心的形成，有利于各類(lèi)資金、機(jī)構(gòu)、人才、信息集聚上海，進(jìn)一步提升上海國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

　　而商品期貨市場(chǎng)的起步和快速發(fā)展，已經(jīng)為上海奠定了作為亞太風(fēng)險(xiǎn)管理中心的基礎(chǔ)。2009年上海期貨交易所首度躋身全球十大衍生品交易所行列，其成交額和成交量均列內(nèi)地三大商品交易所之首，銅、鋼材以及鋅等期貨品種成交量更位居世界第一，從而在全球金屬市場(chǎng)定價(jià)體系中發(fā)揮著積極的影響和作用。

　　目前，上海期貨交易所正醞釀推出包括原油、鉛以及白銀等在內(nèi)的新期貨品種，這將使其逐漸成為亞太時(shí)區(qū)重要的金屬、能源等商品價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)管理中心。

　　在場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，上海也開(kāi)始了嘗試。由外匯交易中心、中央國(guó)債登記結(jié)算公司等4家單位發(fā)起設(shè)立的上海清算所，2009年末落戶上海，目前已開(kāi)始為銀行間市場(chǎng)提供以中央對(duì)手凈額清算為主的直接和間接本外幣清算服務(wù)。按照規(guī)劃，上海清算所未來(lái)將研究推出債券市場(chǎng)凈額清算服務(wù)和衍生品市場(chǎng)集中清算服務(wù)等，以提高場(chǎng)外金融市場(chǎng)的透明度，降低場(chǎng)外交易的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰透露，股指期貨上市后，中金所還將適時(shí)逐步推出其他指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)，以及國(guó)債、利率、外匯的期貨及期權(quán)產(chǎn)品，為投資者提供更多避險(xiǎn)和投資的工具。

　　這意味著，以股指期貨的上市為標(biāo)志，上海建設(shè)亞太風(fēng)險(xiǎn)管理中心的步伐開(kāi)始提速。(陳云富　潘清)