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　　3年期央票利率的繼續(xù)下行說(shuō)明機(jī)構(gòu)需求仍然強(qiáng)勁。專(zhuān)家稱(chēng)，也體現(xiàn)出央行的用心良苦，不想引致加息預(yù)期抬頭

　　本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈回籠510億元，分析人士認(rèn)為，相比以往，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作資金回籠力度有所趨弱，在當(dāng)前格外復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，宏觀政策正在微調(diào)中求得平衡。5月20日，央行發(fā)行了1200億元3年期央票，同時(shí)發(fā)行60億元的3月期央票。

　　值得注意的是，本次公開(kāi)市場(chǎng)操作出現(xiàn)了3月期央票利率上行而3年期央票利率下行的“一漲一跌”現(xiàn)象。對(duì)此中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，3個(gè)月期央票利率上行反映了在連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠下短期資金面緊張的狀況，同時(shí)，3年期央票利率的繼續(xù)下行說(shuō)明機(jī)構(gòu)需求仍然強(qiáng)勁�！耙搀w現(xiàn)出央行的用心良苦，不想引致加息預(yù)期抬頭�！�

　　自4月8日3年期央票重啟以來(lái)，發(fā)行量逐期上升，體現(xiàn)了央行拉長(zhǎng)鎖定期限、深度鎖定流動(dòng)性的意圖。

　　就回籠力度而言，與第一季度單周動(dòng)輒超過(guò)2000億元的大幅回籠流動(dòng)性所不同，目前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作流動(dòng)性回籠力度有所趨弱�！敖鼉蓚�(gè)月銀行信貸增速逐漸合理，流動(dòng)性過(guò)剩壓力有所減輕，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速可能有所放緩，央行貨幣管理將在松緊之間更加講求適度和平衡�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說(shuō)。

　　種種跡象表明，相對(duì)于第一季度，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正呈現(xiàn)出輕微變化。就微觀領(lǐng)域而言，企業(yè)的用工、原材料和融資等成本壓力正在增加。而受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，我國(guó)出口所面臨的不確定性也較年初有明顯增加。宏觀面上，在投資出現(xiàn)一定回落的同時(shí)，去年高速增長(zhǎng)的汽車(chē)、住房?jī)纱笙�費(fèi)熱點(diǎn)目前已呈現(xiàn)出降溫跡象�；�于以上因素，有專(zhuān)家認(rèn)為，與前段時(shí)間相比，經(jīng)濟(jì)趨熱跡象有所緩解，未來(lái)增速放緩的可能性則正在加大。