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　　分析人士認(rèn)為，就算是3月CPI超過(guò)了3%，也不代表就一定要加息

　　□ 本報(bào)記者 傅蘇穎

　　目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好勢(shì)頭明顯，但是，A股市場(chǎng)卻始終在3000點(diǎn)左右徘徊，主要原因在于市場(chǎng)關(guān)于貨幣政策下一步走向的傳聞此起彼伏，整個(gè)資本市場(chǎng)都被籠罩在諸多不確定性內(nèi)。

　　3月份信貸或超8000億？

　　近日，有媒體報(bào)道，商業(yè)銀行3月新增貸款仍保持較快增速。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行前兩周新增貸款投放近2000億元，略高于上月同期。據(jù)此推斷，銀行業(yè)3月新增貸款約在8000億元至10000億元？

　　從最早的1500億元到5000億元再到如今的8000億至10000億元，可見(jiàn)近期市場(chǎng)關(guān)于對(duì)3月份新增貸款數(shù)據(jù)的判斷出現(xiàn)了明顯的分歧。

　　實(shí)際上，1500億元的來(lái)由主要是，監(jiān)管層按照全年新增信貸總量7.5萬(wàn)億，向商業(yè)銀行提出了3：3：2：2的信貸季度投放比例要求。那么，有關(guān)媒體據(jù)此推出3月份所剩1500億元的信貸額度。但是，這種計(jì)算方法很快就被業(yè)內(nèi)人士所否定了。理由是，監(jiān)管部門(mén)制定的信貸季度投放比例是理想中投放節(jié)奏，但是，考慮到銀行方面獲利的沖動(dòng)，1500億元的投放量未免太少了。

　　他們表示，除了銀行本身的獲利沖動(dòng)之外，去年獲批的國(guó)家中長(zhǎng)期項(xiàng)目還需要后續(xù)資金的跟進(jìn)，因此，3月份信貸增量或相對(duì)2月有所放緩，規(guī)�；蛟�5000億左右。

　　此種說(shuō)法也仿佛得到監(jiān)管層相關(guān)人士的響應(yīng)，央行副行長(zhǎng)朱民近日在一次論壇上表示，1月份貸款增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，2月份增長(zhǎng)也高于預(yù)期，3月份貸款增長(zhǎng)將有所放緩，貸款的結(jié)構(gòu)更加平衡。

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在即？

　　近日，隨著2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相繼公布，市場(chǎng)上又傳出3月央行或再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期和傳聞。

　　其實(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)操作上，央行一直以來(lái)都是“雙管齊下”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，央行本周凈回籠資金高達(dá)2180億元。這一規(guī)模刷新了上周公開(kāi)市場(chǎng)資金凈回籠紀(jì)錄，創(chuàng)出兩年新高。至此，春節(jié)之后央行已連續(xù)五周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。五周分別凈回籠資金為610億元、590億元、820億元、2130億元、2180億元。從回籠的規(guī)模上可以看出，當(dāng)前回籠力度在繼續(xù)增強(qiáng)。

　　通過(guò)這樣的操作，央行可以減少到期資金量多的月份的回籠壓力，并增加到期資金量少的月份的資金供應(yīng)，各月資金量的均衡投放也可以使央行各月保持均衡的公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。

　　有分析人士認(rèn)為，雖然發(fā)行央票在一定程度上緩解了短期內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性。但是，相較于發(fā)行央票，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的成本較小，同時(shí)，鑒于目前市場(chǎng)流動(dòng)性依然充足的情況下，未來(lái)央行很可能再一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　有關(guān)專家認(rèn)為，由于3月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還未公布，或許等到3月份的數(shù)據(jù)公布以后再做決定更為合理。

　　加息與否？

　　市場(chǎng)普遍將CPI增長(zhǎng)率達(dá)到3%作為是否加息的警戒線，因此，待2月CPI上漲達(dá)到2.7%的增長(zhǎng)率一經(jīng)公布，市場(chǎng)就像“熱鍋上的螞蟻”一樣，紛紛熱議“加息”。

　　2月份的CPI雖然超出市場(chǎng)預(yù)期，但是上漲的主要原因是受季節(jié)因素的影響，通脹預(yù)期已經(jīng)有所緩解，所以第一季度加息的預(yù)期降低。

　　雖然如此，但是市場(chǎng)仍對(duì)未來(lái)可能的加息產(chǎn)生著擔(dān)憂，認(rèn)為是否加息靜待3月CPI數(shù)據(jù)。實(shí)際上，有分析人士認(rèn)為，就算是3月CPI超過(guò)了3%，也不代表就一定要加息�？刂艭PI要想釜底抽薪，控制信貸才是“主力”，加息只是做“替補(bǔ)”。