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　　進(jìn)入3月份，金融機(jī)構(gòu)開始先后對(duì)2月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。綜合來看，廣為關(guān)注的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)或低于之前的預(yù)期，但是漲幅仍將在2%以上；外貿(mào)順差則可能出現(xiàn)大幅下降局面，甚至形成逆差。

　　CPI低于預(yù)期

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的2月份CPI普遍處于2.2%至2.8%的區(qū)間之內(nèi)，低于此前有些機(jī)構(gòu)大膽預(yù)測(cè)的超過3%的增幅。

　　申銀萬國(guó)證券研究所首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示：“從實(shí)際情況看，盡管受春節(jié)消費(fèi)和氣候因素的影響，節(jié)前食品價(jià)格明顯上漲，但節(jié)后出現(xiàn)了明顯的回落，總體上看2月份食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格僅比1月份上漲了1.3%，漲幅明顯小于2008年2月份的7.7%(春節(jié)所在月份、冷冬)和2007年2月份的2.1%(春節(jié)所在月份、暖冬)，并沒有出現(xiàn)我們擔(dān)心的大幅度上漲情況，因此2月份的CPI將低于我們此前的預(yù)期。根據(jù)商務(wù)部和我們的調(diào)研數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2月份食品價(jià)格漲幅為6%左右，比我們此前的估計(jì)低1.3個(gè)百分點(diǎn)。考慮到春節(jié)期間非食品價(jià)格總體變化不大，我們維持非食品價(jià)格上漲0.7%左右的判斷。綜合考慮，我們預(yù)計(jì)2月份CPI上漲2.4%，比我們此前的預(yù)測(cè)低0.4個(gè)百分點(diǎn)�！�

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉則著重強(qiáng)調(diào)2月份CPI的大幅上漲不具有持續(xù)性。他說，受節(jié)日和天氣因素影響，2月我國(guó)日常消費(fèi)品尤其是食用消費(fèi)品價(jià)格升速比1月有所提高。但是，隨著節(jié)日因素的消除和天氣轉(zhuǎn)暖，以農(nóng)產(chǎn)品為主的食品價(jià)格將呈現(xiàn)普遍回落趨勢(shì)，非食品價(jià)格也將季節(jié)性回落。因此，隨著貨幣緊縮的持續(xù)，未來CPI持續(xù)上升的可能性不大，2月后的CPI數(shù)據(jù)將企穩(wěn)。

　　外貿(mào)或現(xiàn)逆差

　　專家預(yù)計(jì)，2月份外貿(mào)順差有可能縮小。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，一方面，工作日因素可能令進(jìn)、出口環(huán)比回落。今年2月工作日較1月減少3個(gè)，由此，2月未季調(diào)的進(jìn)口、出口環(huán)比將顯著為負(fù)。但另一方面，集裝箱運(yùn)輸數(shù)據(jù)卻顯示出口較強(qiáng)。從中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，春節(jié)前兩周，歐洲、地中海、北美等遠(yuǎn)洋航線出現(xiàn)持續(xù)維持爆艙狀態(tài)，日本航線也均滿艙出運(yùn)；由于艙位異常緊張，部分貨物將不得不壓港至春節(jié)期間出運(yùn)。因此，今年春節(jié)期間的運(yùn)輸量也將會(huì)較往年同期多。這意味著，工作日因素對(duì)今年貿(mào)易的影響可能小于往年。據(jù)此，我們預(yù)計(jì)，2月出口環(huán)比回落的幅度將低于同等工作日的以往年份。

　　根據(jù)上述信息，魯政委預(yù)計(jì)，出口同比將增長(zhǎng)51.8%，較1月大幅上行30.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2005年1月以來的歷史最高位，但其中80%以上的漲幅均是由基數(shù)較低貢獻(xiàn)的；由于去年同期基數(shù)急劇上行，進(jìn)口同比將結(jié)束連續(xù)5個(gè)月的回升，增速大幅回落至43.6%，較1月回落42個(gè)百分點(diǎn)；順差125億美元，較1月小幅下降17億美元。

　　胡月曉更是認(rèn)為，逆差將可能出現(xiàn)。他說，商務(wù)部在2月25日召開新聞發(fā)布會(huì)稱，今年上半年乃至全年，外需不會(huì)出現(xiàn)明顯反彈；當(dāng)前保持人民幣匯率穩(wěn)定是首要政策目標(biāo)。發(fā)言人姚堅(jiān)預(yù)計(jì)，在未來的半年內(nèi)，進(jìn)口增速會(huì)繼續(xù)延續(xù)目前較快增長(zhǎng)的局面，貿(mào)易順差的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步收窄，不排除個(gè)別月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差。我們認(rèn)為，今年逆差很可能出現(xiàn)在2月。原因是，2月份是我國(guó)出口的季節(jié)性淡季，進(jìn)口卻由于國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)難以很大壓縮。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

　　對(duì)外貿(mào)可能出現(xiàn)逆差的判斷，主要來自于進(jìn)口的強(qiáng)勁，而進(jìn)口強(qiáng)勁則是源自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走好。

　　魯政委預(yù)測(cè)，1至2月累計(jì)的工業(yè)增加值同比可能增長(zhǎng)21.5%，較12月大幅上行3個(gè)百分點(diǎn)，同比也可能創(chuàng)下1997年以來歷史同期新高。興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安也預(yù)計(jì)，1至2月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)20%。他表示，工業(yè)增加值與發(fā)電量的走勢(shì)吻合。1月份的發(fā)電量同比高達(dá)42%，估計(jì)春節(jié)因素影響很大。從截至2009年12月的發(fā)電量來看，季調(diào)環(huán)比趨勢(shì)處于高位。重工業(yè)是工業(yè)回升的主力。重工業(yè)中鋼鐵產(chǎn)業(yè)的粗鋼產(chǎn)量在1月同比增長(zhǎng)18.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。

　　面對(duì)再創(chuàng)新高的工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)，市場(chǎng)過熱的擔(dān)憂可能再度出現(xiàn)。不過魯政委表示，根據(jù)其對(duì)往年1至2月累計(jì)工業(yè)增加值相對(duì)去年12月份環(huán)比進(jìn)行的測(cè)算，今年環(huán)比為51.5%�？紤]到工業(yè)增加值數(shù)據(jù)環(huán)比歷史分布特征，在46.3%至48%之間的占20%，在48%至52%占60%，在52%至55.3%占20%�！敖衲�1至2月份工業(yè)增加值的環(huán)比分布仍然正常，并非畸高，不宜輕言過熱�！�

　　1至2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速可能繼續(xù)加快。魯政委認(rèn)為原因有三。首先，歷史數(shù)據(jù)顯示，1至2月增速一般不會(huì)低于去年12月。其次，零售中的主要構(gòu)成部分汽車消費(fèi)仍然強(qiáng)勁。中國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)議提供的數(shù)據(jù)顯示，1月份銷售超過121萬輛，同比增長(zhǎng)84.2%，再創(chuàng)歷史新高。最后，物價(jià)回升有利于抬高讀數(shù)。

　　投資增速則可能在高位調(diào)整。李慧勇認(rèn)為，由于國(guó)家對(duì)過剩行業(yè)投資的控制、信貸的緊縮、以及基建投資力度的減小，今年投資增速總體上將回落到25%左右。不過，由于固定資產(chǎn)資金到位仍然比較充裕，以及在建的項(xiàng)目仍需要大量的后續(xù)投入，投資增速的回落將是一個(gè)緩慢的過程。根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)，1至2月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率基本上相當(dāng)于或者略低于上年下半年的投資增長(zhǎng)率，而去年下半年的投資增長(zhǎng)率為29.3%，我們估計(jì)1至2月份固定資產(chǎn)投資將增長(zhǎng)29%左右，略低于去年12月的30.1%。