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　　中新網(wǎng)北京11月2日電(周銳) 盡管監(jiān)管方煞費苦心的安排28家企業(yè)同時上市、并嚴格執(zhí)行既定的停牌閥值，但創(chuàng)業(yè)板周五仍然遭到爆炒。市場的瘋狂讓人們對于監(jiān)管方不厭其煩提示的風(fēng)險，有了切身的感受。

　　記者從深圳交易所了解到，創(chuàng)業(yè)板首日，28家公司股價較發(fā)行價平均上漲106.23%。其中，漲幅最大的金亞科技上漲了209.73%。經(jīng)過首日爆炒，28家公司的平均市盈率已有78倍左右，有四只股票市盈率過百。周五創(chuàng)業(yè)板總成交額為219.08億元，日均換手率超88.88%。

　　有人戲言，首日跟進的不是瘋子就是賭徒。極高的換手率也顯示，多數(shù)申購中簽的投資者采取了拋售的交易決策。然而，依然有25.26萬個人投資者在交易首日買走了4.23億股，占市場比例97%。而機構(gòu)投資者卻大都按兵不動。證券投資基金、社�；�金、保險等均未參與買入，券商、QFII、其它一般法人合計買入1142.95股，占市場比例僅2.63%。

　　投資者結(jié)構(gòu)這一中國創(chuàng)業(yè)板的隱憂開始浮出水面。

　　經(jīng)驗顯示，不具專業(yè)知識和技能的個人投資者在創(chuàng)業(yè)板會處于劣勢地位，而那些有專業(yè)管理，投資分析團隊的機構(gòu)投資者則具有相對的優(yōu)勢。在納斯達克市場，資本總額的50%是機構(gòu)投資者所有，倫敦AIM市場的機構(gòu)投資者比例也高達80%。

　　然而，在中國證券市場的絕大部分依舊是中小散戶。數(shù)據(jù)顯示，2008年中小投資者首日買入股數(shù)占市場總額的56%，而20個交易日后，上市首日買入的投資者虧損賬戶比例超過50%，其中炒作最為嚴重的22只股票虧損比例更大，最高達到99%。

　　這樣的故事有可能繼續(xù)上演。有機構(gòu)預(yù)測，周五已有部分炒新者被套，而下周被套牢的資金可能高達200億元。雖然狂熱終會褪去，市場也將逐漸回歸正常價值區(qū)間，但爆炒帶來的教訓(xùn)不應(yīng)被忘記，中小投資者對創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險應(yīng)有更充分的評估。

　　在創(chuàng)業(yè)板開市前，人們曾根據(jù)28只股票的發(fā)行價推算出創(chuàng)業(yè)板將創(chuàng)造82位億萬富翁，經(jīng)過首日暴漲，這一數(shù)目已經(jīng)上升到123。有專家表示，這種造富效應(yīng)扭曲了創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷，是創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的另一個隱患。

　　中國政法大學(xué)教授劉紀鵬認為，過高的市盈率是創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生造富效應(yīng)的根本原因。在上市指標仍屬于相對稀缺資源的情況下，極容易導(dǎo)致一種情況：企業(yè)家考慮的不是公司的發(fā)展，而是上市資格的獲得。所追求的也已經(jīng)不是自身價值的創(chuàng)造，而是對股民存量財富的分享。

　　上市就能成為富翁的現(xiàn)狀，會讓動機不良的企業(yè)為了圈錢而更加賣力地包裝自己，欺騙和腐敗也隨之而來。這對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展極為不利。

　　這一狀況給監(jiān)管方出了一個難題，中國以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)使得監(jiān)管者必須嚴格控制上市公司的門檻，保護投資者利益。然而門檻的存在卻讓上市公司在相當長的一段時間里都會是一種相對稀缺的資源，從而導(dǎo)致爆炒并產(chǎn)生離奇的造富效應(yīng)。

　　好在中國擁有極其豐富的上市資源，劉紀鵬表示，創(chuàng)業(yè)板必須存在門檻，但監(jiān)管方可以適當調(diào)整發(fā)行策略，通過增加同時上市企業(yè)的數(shù)量，來避免爆炒、暴富的情形發(fā)生。

　　不管怎樣，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)開始邁步前行。相信隨著投資者和監(jiān)管方不斷總結(jié)經(jīng)驗、不斷成長；隨著越來越多的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，創(chuàng)業(yè)板將走向平穩(wěn)，并逐漸彰顯其在中國經(jīng)濟發(fā)展中的獨特作用。而無論何時，對風(fēng)險有足夠的認識都應(yīng)該是投資者參與創(chuàng)業(yè)板的第一前提。