深度解讀

　　歐洲主權(quán)債務(wù)的爆發(fā)，使得歐洲國(guó)家的復(fù)蘇之路充滿障礙，一些國(guó)家甚至可能因此再次陷入衰退；而美聯(lián)儲(chǔ)在最近的利率決策聲明中調(diào)低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，即使是中國(guó)，一些經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)也預(yù)示下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)將何去何從？世界經(jīng)濟(jì)將何去何從？各國(guó)的政策協(xié)調(diào)將朝什么方向發(fā)展呢？且看聯(lián)合國(guó)經(jīng)社事務(wù)部全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)中心主任洪平凡的解讀。

　　文/本報(bào)記者方利平、王亮

　　數(shù)據(jù)：根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS) 最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)在葡萄牙等歐洲四國(guó)的債務(wù)高達(dá)1.58萬(wàn)億歐元，其中法國(guó)德國(guó)銀行占61%。其中，有1740億歐元為主權(quán)債務(wù)，另有7840億歐元為私人債務(wù)。

　　當(dāng)下形勢(shì)：葡萄牙、愛(ài)爾蘭、希臘與西班牙等國(guó)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，歐元區(qū)內(nèi)部矛盾與貨幣金融機(jī)制改革問(wèn)題凸顯，歐元“跌跌不休”，全球金融市場(chǎng)深受拖累。

　　歐盟主席范龍佩(Rompuy)表示，歐元區(qū)在面世后11年的強(qiáng)勢(shì)隱藏了歐元區(qū)的財(cái)政問(wèn)題，本次主權(quán)債務(wù)危機(jī)讓歐元受到重創(chuàng)，對(duì)歐元區(qū)的貨幣金融制度重大改革勢(shì)在必行，《里斯本條約》也有可能要修改。

　　目前，法德雙方基本同意在歐元區(qū)削減赤字與征收金融交易稅等問(wèn)題上取得共識(shí)，不過(guò)，對(duì)如何保護(hù)歐元，雙方仍有分歧。法國(guó)要求建立16國(guó)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)政府，德國(guó)則要求對(duì)違反歐盟財(cái)政政策的國(guó)家采取嚴(yán)厲政策。

　　同時(shí)，在削減赤字問(wèn)題上，美國(guó)和歐洲國(guó)家又存在較大分歧，德法力主退出減赤，美國(guó)則擔(dān)心過(guò)早退出有礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　聯(lián)合國(guó)經(jīng)社事務(wù)部全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)中心主任洪平凡：金融危機(jī)后期，特別是經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)衰退之后，政府財(cái)政赤字的擴(kuò)大是必然的。發(fā)達(dá)國(guó)家的政府財(cái)政赤字在過(guò)去兩年大幅度上升。這些國(guó)家的財(cái)政赤字占GDP的比重從2007年的1%左右上升到2009年的9%；公共債務(wù)也上升到GDP的80%左右。財(cái)政赤字?jǐn)U大有兩個(gè)方面的原因：一是經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致稅收大幅度下降；二是政府采取的各種刺激政策進(jìn)一步擴(kuò)大了赤字。據(jù)有關(guān)估計(jì)，由刺激政策造成的財(cái)政赤字增加部分平均大約是40%。

　　財(cái)政赤字和公共債務(wù)的大幅上升帶來(lái)兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是由于市場(chǎng)融資成本大幅度上升，一些國(guó)家不得不過(guò)早撤出刺激政策，使經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退；二是主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，成為影響金融穩(wěn)定的新因素。希臘等國(guó)目前所經(jīng)歷的主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是例證。

　　希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)凸顯了歐元區(qū)貨幣機(jī)制與財(cái)政機(jī)制之間的不協(xié)調(diào)：有統(tǒng)一的貨幣，但是沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政。只有十幾年歷史的歐元貨幣機(jī)制正在經(jīng)受著其有史以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。不過(guò)只要德國(guó)和法國(guó)等主要?dú)W元區(qū)國(guó)家有足夠的政治意愿，歐元區(qū)還不至于解散。

　　各國(guó)改革不必完全一致

　　當(dāng)下形勢(shì)：金融改革是本次G20峰會(huì)的一個(gè)爭(zhēng)議焦點(diǎn)，歐洲國(guó)家要求征收銀行稅和金融交易稅，而加拿大、澳大利亞等國(guó)則表示反對(duì)。

　　洪平凡：在這個(gè)問(wèn)題上，各國(guó)短期內(nèi)只能求同存異。不同國(guó)家金融發(fā)展階段區(qū)別非常明顯，即便是美日歐之間，銀行在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的作用也不一樣，歐洲和日本是以銀行為中心的金融體系，而美國(guó)的金融體系則以金融市場(chǎng)為核心，50%左右的貸款可以從銀行以外的市場(chǎng)上獲得。在這種情況下，各國(guó)有不同的要求，監(jiān)管方案不可能完全一樣。

　　歐洲呼吁統(tǒng)一征收銀行稅，是擔(dān)心自己加強(qiáng)了對(duì)銀行的監(jiān)管后，資本會(huì)流往監(jiān)管比較松的國(guó)家。其實(shí)，各國(guó)不必過(guò)于顧慮資本流動(dòng)問(wèn)題，因?yàn)橘Y本的去留不僅取決于監(jiān)管?chē)?yán)格程度和資本回報(bào)率，還取決于風(fēng)險(xiǎn)程度。如果監(jiān)管?chē)?yán)了，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)降低了，資本也會(huì)留下來(lái)。各國(guó)不必達(dá)成完全統(tǒng)一的監(jiān)管條例。

　　陳鳳英(中國(guó)國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng))：目前歐美面臨的困境和主要矛盾不同，在具體舉措上存在分歧，預(yù)計(jì)本次峰會(huì)的共識(shí)將是強(qiáng)調(diào)保障全球復(fù)蘇和財(cái)政可持續(xù)之間的平衡。

　　全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)再次衰退

　　洪平凡：雖然歐洲個(gè)別國(guó)家可能再度衰退，但從全球經(jīng)濟(jì)的整體來(lái)看，再度衰退的風(fēng)險(xiǎn)不高。

　　希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)是全球金融危機(jī)的一部分，對(duì)全球金融市場(chǎng)震動(dòng)很大，但世界金融體系面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與一年多前相比已明顯下降。從大趨勢(shì)上來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)正在逐步走出金融危機(jī)，在某一個(gè)季度再次負(fù)增長(zhǎng)的可能性很小。全球經(jīng)濟(jì)在2010年下半年和2011年會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇。

　　就具體國(guó)家而言，發(fā)達(dá)國(guó)家在2010年和2011年復(fù)蘇步伐比較謹(jǐn)慎，美國(guó)今年GDP增長(zhǎng)不可能超過(guò)3%，明年會(huì)更低；日、歐會(huì)遠(yuǎn)低于美國(guó)。希臘和西班牙今年肯定繼續(xù)衰退，尤其是希臘將連續(xù)兩年衰退，意大利、愛(ài)爾蘭等市場(chǎng)融資比較困難的國(guó)家也可能繼續(xù)衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)的主體國(guó)家——德國(guó)和法國(guó)可能會(huì)二次探底，但不會(huì)衰退。

　　不過(guò)，2009年下半年快速反彈的速度是不可持續(xù)的，全球經(jīng)濟(jì)將采取一種較為緩和的速度復(fù)蘇。

　　需要注意的是，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度和廣度仍有不少變數(shù)。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇普遍緩慢。他們共同面臨著金融危機(jī)后期的三大挑戰(zhàn)：失業(yè)率高企、政府財(cái)政狀況迅速惡化，以及金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)需要整合資產(chǎn)負(fù)債，降低金融杠桿率。這些問(wèn)題不可能在今明兩年完全解決。