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　　“狼來(lái)了”的故事已經(jīng)嚇唬了整個(gè)市場(chǎng)差不多兩個(gè)月了，但“狼”會(huì)不會(huì)真的到來(lái)則是另外一回事。

　　昨日國(guó)統(tǒng)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月居民消費(fèi)價(jià)格(C PI)同比上漲1.5%，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲4.3%。通脹最為直接的表征指標(biāo)CPI的增速明顯低于市場(chǎng)此前的預(yù)測(cè)，顯示通脹壓力并沒(méi)有此前預(yù)期的那樣大。而根據(jù)專(zhuān)家們的分析，短期內(nèi)加息的概率也是明顯減低。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，加息預(yù)期的減弱意味著有關(guān)市場(chǎng)流動(dòng)性惡化的情緒有所降溫，大盤(pán)走穩(wěn)甚至出現(xiàn)反彈的概率也隨之增大。

　　短期加息概率降低

　　1.5%的C PI增速實(shí)際上比絕大多數(shù)券商此前預(yù)期的要低�！斑@個(gè)數(shù)據(jù)挺好的，市場(chǎng)預(yù)期的數(shù)據(jù)一般是1.8%左右�！比A泰聯(lián)合證券研究所某人士告訴本報(bào)記者。

　　不久前，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳預(yù)測(cè)的1月份CPI和PPI的漲幅分別為1.8%和4%，進(jìn)而認(rèn)為今年的通脹壓力實(shí)際上沒(méi)有預(yù)想中大。而最終公布的數(shù)據(jù)比預(yù)測(cè)值更低，顯示“驚喜”來(lái)得比想象中更大。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾分析道，通脹的壓力并不是特別大。“消除翹尾因素的影響和季節(jié)因素的影響之后，2月份的新增C PI應(yīng)該在1.5%左右的水平，2010年全年通脹應(yīng)該是3%-4%的水平。”

　　“一季度加息的可能性應(yīng)該不大了。”上述華泰聯(lián)合證券的分析人士告訴記者，“中國(guó)政府對(duì)人民幣升值的問(wèn)題上還是態(tài)度很強(qiáng)硬的，如果加息就會(huì)引發(fā)人民幣更快地升值，所以估計(jì)短期內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能性更大�！�

　　安信證券一位分析師也持有這樣的觀點(diǎn)�！按蠹覍�(duì)于1月份宏觀數(shù)據(jù)的大致判斷其實(shí)就是兩點(diǎn)，第一是短時(shí)間內(nèi)不會(huì)加息，第二是PPI高于預(yù)期顯示企業(yè)的盈利狀況有望改善�！�

　　市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入政策真空期

　　加息預(yù)期的淡化對(duì)于市場(chǎng)信心的鼓舞非常重要，畢竟導(dǎo)致最近約兩個(gè)月以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的最大原因就在于對(duì)貨幣政策收緊的擔(dān)心，而這種收緊將導(dǎo)致證券市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)。

　　大成基金認(rèn)為，1月份C PI的同比增幅低于預(yù)測(cè)顯示通脹勢(shì)頭明顯放緩，而且央行行長(zhǎng)周小川9日表示，中國(guó)銀行業(yè)放貸的步伐穩(wěn)定，此前市場(chǎng)也傳言2月第一周四大行放貸規(guī)模處于2600億元，貸款增長(zhǎng)步伐適中，周小川的講話正印證該傳言。

　　大成基金估計(jì)，上述因素將令市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)政策力度收緊的預(yù)期有所降低，短期內(nèi)市場(chǎng)將面對(duì)政策真空期。而對(duì)于貨幣政策而言，指望進(jìn)一步放松基本上是不可能的事情，政策的真空意味著收緊力度的降低。可以這么說(shuō)，此時(shí)“沒(méi)有消息可能就是最好的消息”。

　　昨日，上證綜指走勢(shì)平穩(wěn)，盤(pán)中一度收復(fù)3000點(diǎn)，但沖高小幅回落，最終收出一根小陽(yáng)線。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，大盤(pán)再次沖擊3000點(diǎn)的基礎(chǔ)比前幾次更為牢固。他的理由有二，第一是宏觀數(shù)據(jù)顯示近期加息可能性降低，第二是隨著時(shí)間的推移，業(yè)績(jī)因素對(duì)市場(chǎng)支持作用會(huì)慢慢增加�！坝靡痪淅寺�的說(shuō)法，如果把時(shí)間放長(zhǎng)些，未來(lái)3000點(diǎn)也許是A股地平線。”

　　“我們現(xiàn)在推薦的股票基本都集中于上中游�！鄙鲜霭残抛C券人士表示，從基本面看，1月PPI和C PI的“剪刀差”意味著上游和中游行業(yè)業(yè)績(jī)將受到提振，而下游行業(yè)將面臨一定的負(fù)面因素。

　　除了C PI與PPI之外，近期公布的進(jìn)出口數(shù)字也支撐樂(lè)觀的判斷。1月份中國(guó)貿(mào)易順差141.6億美元，同比減少63.8%，進(jìn)口及出口同比均出現(xiàn)大福增長(zhǎng)。大成基金表示，考慮到上月增幅較大，本月出口增幅能達(dá)到目前的水平已經(jīng)很好，而進(jìn)口大幅增長(zhǎng)反映了內(nèi)需的增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

　　只不過(guò)，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，“內(nèi)憂”暫緩但“外患”尚在。大成基金認(rèn)為，市場(chǎng)仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)主要在于歐洲債務(wù)危機(jī)。(劉昊)