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　　昨日，股市繼續(xù)大跌，跌破3050點(diǎn)，最低下探3039點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒開(kāi)始出現(xiàn)蔓延。而在融資融券和券商擴(kuò)張背景下，海通證券等個(gè)股顯示出一定的抗跌性。日前海通證券公告顯示：海通證券已完成收購(gòu)大福證券52.86%股權(quán)的交易，而一周來(lái)，主力資金顯示出凈流入跡象。一些冷靜的市場(chǎng)人士分析，市場(chǎng)目前正在釋放政策風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)性依然充沛，業(yè)績(jī)復(fù)蘇也并沒(méi)有體現(xiàn)在股價(jià)上。隨著股市中心下移，從中長(zhǎng)線來(lái)看，一些個(gè)股逐漸顯現(xiàn)投資價(jià)值。

　　過(guò)半機(jī)構(gòu)看漲海通證券

　　日前中國(guó)海通證券股份有限公司和香港券商大福證券集團(tuán)有限公司發(fā)布聯(lián)合公告稱，海通證券已完成收購(gòu)大福證券52.86%股權(quán)的交易，完成后，海通與其一致行動(dòng)人士持有3.73億股大福證券股份。

　　盡管股市不斷下跌，而海通證券昨日開(kāi)盤(pán)顯示出一定的抗跌性。開(kāi)盤(pán)摸高18.09元，隨后受大盤(pán)拖累，開(kāi)始一路下探。

　　大智慧T O PV IEW統(tǒng)計(jì)顯示；海通證券本周以來(lái)主力是在不斷流入。資金流入306141.27萬(wàn)元，流出301103.78萬(wàn)元，凈額5037.50萬(wàn)元，占流通盤(pán)比例0.07%，成交量31803.89萬(wàn)股，換手率7.95%。

　　但是昨日開(kāi)始出現(xiàn)波動(dòng)，主力資金流入海通證券138975.78萬(wàn)元，流出141812.02萬(wàn)元，凈額流出2836 .24萬(wàn)元，占流通盤(pán)比例-0.04%，換手率3.64%。

　　而截至12月18日，共有28家機(jī)構(gòu)對(duì)海通證券2009年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為47.81億元，平均預(yù)測(cè)攤薄每股收益為0.5811元，最高0.76元，最低0.515元。截至昨日，在29家機(jī)構(gòu)發(fā)布的評(píng)級(jí)中，18家看漲，5家強(qiáng)烈看漲。

　　融資融券是重要加分籌碼

　　據(jù)東莞證券行業(yè)分析師陳桂柳日前分析，“海通收購(gòu)大福證券短期收益較少，志在長(zhǎng)遠(yuǎn)。”眾多業(yè)內(nèi)分析多持有類似觀點(diǎn)，認(rèn)為短期效果遠(yuǎn)遜于長(zhǎng)期效益。世紀(jì)證券行業(yè)分析師俞沖分析：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，自公司上市完成再融資以來(lái)，大規(guī)模資本一直以現(xiàn)金形式淤積于銀行賬戶，缺乏有效運(yùn)用渠道，收益率低。因此雖然大福證券盈利能力要弱于公司，但仍超過(guò)目前公司貨幣資金運(yùn)用的回報(bào)率，收購(gòu)依然能夠小幅提升公司RO E水平�！�

　　目前業(yè)內(nèi)人士已將目光落在融資融券和股指期貨推出后對(duì)券商受益的分析上來(lái)。“這些都說(shuō)了很多年，現(xiàn)在每一時(shí)刻都可能推出。都具有了現(xiàn)實(shí)推出的可能性，都很成熟，技術(shù)上沒(méi)有障礙。”圓融投資執(zhí)行董事冉蘭昨日分析。

　　宏源證券分析，融資融券將導(dǎo)致客戶產(chǎn)生轉(zhuǎn)移的潛在要求。根據(jù)“二八定律”，交易活躍客戶貢獻(xiàn)的經(jīng)紀(jì)收入占比較多。而試點(diǎn)機(jī)制的高杠桿性將導(dǎo)致試點(diǎn)券商市場(chǎng)份額劇增。上市券商中海通證券將從客戶轉(zhuǎn)移中獲益最大。海通證券由于營(yíng)業(yè)部數(shù)量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設(shè)未來(lái)有3家試點(diǎn)，并假設(shè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)兩年內(nèi)達(dá)成，預(yù)測(cè)公司2010年、2011年EPS分別為1 .0元和1 .5元，復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)66%，對(duì)應(yīng)2010年和2011年P(guān)E分別為17倍和11倍，因此給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　冉蘭則建議，券商股目前不是很好“短期肯定回避，但在融資融券隨時(shí)可推出的背景下，中長(zhǎng)期來(lái)看和短期往往有矛盾�！彼�分析說(shuō)，“市場(chǎng)目前正在釋放政策風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)性依然充沛，業(yè)績(jī)復(fù)蘇也并沒(méi)有體現(xiàn)在股價(jià)上。隨著股市中心下移，從中長(zhǎng)線來(lái)看，券商等一些個(gè)股逐漸顯現(xiàn)投資價(jià)值。”(梁永建)