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　　決戰(zhàn)第一天

　　高開(kāi)高走大幅暴漲

　　炒新是我國(guó)股市歷來(lái)的“傳統(tǒng)”，創(chuàng)業(yè)板正式交易的首日很可能會(huì)吸引大量投資者“嘗鮮”，極容易在資金的追捧之下放量大漲。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使創(chuàng)業(yè)板上市首日不出現(xiàn)大面積暴炒局面，也不排除個(gè)別股票會(huì)瘋漲。有機(jī)構(gòu)大膽預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板大多數(shù)的股票首日漲幅將可能超過(guò)60%。

　　私募基金經(jīng)理樂(lè)平認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性差，機(jī)構(gòu)參與度低，中小投資者炒新時(shí)追高被套的風(fēng)險(xiǎn)極大，所以，等等看是應(yīng)對(duì)以上表現(xiàn)的最佳策略。

　　數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)

　　2004年6月首批中小板企業(yè)上市時(shí)，A股市場(chǎng)正處于熊市中后期，但是炒新的狂熱仍然使得8只中小板新股全部大幅高開(kāi)。不過(guò)，其后這8只股票足足調(diào)整了一年才企穩(wěn)。上市首日盲目跟風(fēng)的投資者，至少等了兩年以上才在2007年的大牛市中解套。

　　開(kāi)盤(pán)漲幅普遍過(guò)低

　　記者注意到，近期，深交所和證監(jiān)會(huì)不斷警示，將嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板暴炒。而在綜合衡量創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)性及較高發(fā)行價(jià)的情況下，許多券商也認(rèn)為，多數(shù)公司上市首日漲幅不會(huì)超過(guò)50%。

　　國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)也證明，創(chuàng)業(yè)板初期極易出現(xiàn)大幅暴炒。所以，對(duì)激進(jìn)一些的投資者來(lái)說(shuō)，這時(shí)逢低進(jìn)場(chǎng)，或許會(huì)有驚喜。資深分析師鄧?yán)�建議，如果開(kāi)盤(pán)漲幅普遍過(guò)低，投資者可選擇成長(zhǎng)性高的新股逢低買(mǎi)進(jìn)，持股待漲。而中簽的投資者則不必急于拋股。

　　數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)

　　記者發(fā)現(xiàn)，依據(jù)中小板近日的經(jīng)驗(yàn)，如果上市首日漲幅過(guò)低，則后市將迎來(lái)一波持續(xù)上漲行情。例如，9月3日上市的星期六(002291)和禾盛新材(002290)首日僅分別上漲23.22%和25.18%，而上市以來(lái)最高價(jià)均在上市一周以后才創(chuàng)出。

　　個(gè)別公司首日“破發(fā)”

　　本周大盤(pán)連續(xù)暴跌，加上創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行定價(jià)較高，因此，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市首日不排除出現(xiàn)“破發(fā)”的現(xiàn)象。

　　廣州安惠投資公司總裁陳國(guó)華認(rèn)為，今年以來(lái)A股市場(chǎng)總體偏暖，部分新發(fā)行的中小板公司在近期估值水平呈明顯上升走勢(shì)，盡管創(chuàng)業(yè)板前28家公司發(fā)行定價(jià)偏高，但上市首日出現(xiàn)“破發(fā)”的概率仍然很小。假如個(gè)別公司首日盤(pán)中“破發(fā)”，投資者不妨大膽介入，等其股價(jià)回升后再出貨。

　　數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)

　　對(duì)目前中小板全部297家公司的上市首日定價(jià)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)顯示，297 家中小板公司中，出現(xiàn)首日“破發(fā)”的僅有蘇泊爾和美欣達(dá)2家公司，占比不足0.7%，主要受上市前二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，以及所處行業(yè)景氣不振及公司投資價(jià)值對(duì)投資者的吸引力欠佳等原因。

　　交易冷清現(xiàn)超低換手

　　有基金人士透露，深交所近期還對(duì)基金公司進(jìn)行了“窗口指導(dǎo)”，要求旗下基金在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市首日盡量少交易。這樣嚴(yán)格的規(guī)則，有可能導(dǎo)致資金不敢輕舉妄動(dòng)，出現(xiàn)首日換手率極低的情況。

　　另外，為了警示和防范過(guò)度炒作的風(fēng)險(xiǎn)，深交所近日發(fā)布通知，規(guī)定創(chuàng)業(yè)板在中小企業(yè)板現(xiàn)有新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)±20%、±50%臨時(shí)停牌閥值的基礎(chǔ)上，新增±80%停牌閥值，且直接停牌至14時(shí)57分。這也會(huì)打擊炒新熱情。

　　資深投資者王平認(rèn)為，大的主力資金首日不參與炒作的話(huà)，許多個(gè)股首日的換手率會(huì)相對(duì)低，不如先持幣觀望。

　　數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)

　　目前創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)戶(hù)人數(shù)僅有900多萬(wàn)戶(hù)，與主板市場(chǎng)相比人氣明顯不足。另外，這900萬(wàn)投資者許多是打新一族，參與二級(jí)市場(chǎng)炒作的可能性小。因此，業(yè)內(nèi)人士建議，如果出現(xiàn)冷場(chǎng)，先觀望，不宜盲目進(jìn)場(chǎng)。

　　市場(chǎng)各方態(tài)度

　　基金：

　　更看重中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)

　　新華基金研究總監(jiān)周永勝預(yù)測(cè)，持有價(jià)值投資理念的公募基金可能僅有小部分會(huì)參與二級(jí)市場(chǎng)炒作。周永勝告訴記者，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)門(mén)紅是必然的，但漲幅過(guò)高的價(jià)格不可能長(zhǎng)期維持，甚至很快就會(huì)回歸價(jià)值。

　　周永勝更看重創(chuàng)業(yè)板股票中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)。“投資之前會(huì)對(duì)這些公司進(jìn)行深入的研究分析。目前還不會(huì)考慮成立專(zhuān)門(mén)的創(chuàng)業(yè)板基金，如果創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模和上市公司數(shù)量達(dá)到一定程度，到時(shí)候也許會(huì)考慮�！�

　　私募：

　　首日不參與等候機(jī)會(huì)

　　京富融源的投資總監(jiān)李彥煒也說(shuō)：“創(chuàng)業(yè)板中存在不少潛力巨大的公司，如果市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌或者極度冷清，我們會(huì)花大資金參與�！�

　　另一位不愿透露姓名的江湖老手則表示，最終肯定是要參與，不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。在上市之初，由于發(fā)行價(jià)太高，往上空間不大，收集一定籌碼之后，最終還是要往下打壓，做出空間之后，再往上拉。

　　不過(guò)，首批創(chuàng)業(yè)板新股中簽率要明顯高于中小板，表明目前市況下，不少資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板仍持觀望態(tài)度。參與香港市場(chǎng)多年的富派投資總經(jīng)理劉堅(jiān)就表示，目前創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)全面高估的現(xiàn)象，還不打算參與。

　　散戶(hù)：

　　“老中青”三代心態(tài)各異

　　面對(duì)創(chuàng)業(yè)板，“老中青”三代投資者心態(tài)各異。58歲的王太是我國(guó)最早的一批股民，她認(rèn)為自己20年在股海浸淫中得出的投資法則并不適用于創(chuàng)業(yè)板，因此對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度是“寧可錯(cuò)過(guò)，不要過(guò)錯(cuò)”。

　　來(lái)自國(guó)信證券某營(yíng)業(yè)部的投資者陳先生現(xiàn)年45歲，股齡超過(guò)10年。他對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的態(tài)度可以歸結(jié)為“不盲從，不排斥”，陳先生表示，他會(huì)選擇首日拋掉中簽的新股，但還會(huì)積極尋找創(chuàng)業(yè)板中的投資機(jī)會(huì)。

　　而生于1980年的毛先生雖然只有2年股齡，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板充滿(mǎn)著期待，“只有吃了螃蟹才知道螃蟹的味道�！泵�先生認(rèn)為，國(guó)家花了近十年的時(shí)間將創(chuàng)業(yè)板推出，一定會(huì)保證其穩(wěn)定運(yùn)行的。

　　他山之石

　　境外創(chuàng)業(yè)板首日普遍遭暴炒

　　2008年底，全球有47家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在運(yùn)作。從境外創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市初期通常具有較高的溢價(jià)，也易引發(fā)投資者非理性的投機(jī)熱潮，短期市場(chǎng)超額收益較大。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷了上市初期的瘋狂炒作后，市場(chǎng)理性投資逐漸增強(qiáng)，投機(jī)泡沫也因此被擠壓，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相對(duì)主板市場(chǎng)的超額收益也日益收窄。

　　始終與主板保持趨勢(shì)一致

　　另外，從境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出后10年內(nèi)的走勢(shì)分析，它們都與主板市場(chǎng)保持趨勢(shì)上的一致，雖然創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)幅度要超過(guò)主板市場(chǎng)，但始終沒(méi)有出現(xiàn)脫離主板趨勢(shì)的獨(dú)立行情。

　　美國(guó)、中國(guó)香港的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及其主板指數(shù)在創(chuàng)業(yè)板推出后兩年內(nèi)走勢(shì)情況，都說(shuō)明了這一點(diǎn)(請(qǐng)見(jiàn)圖表，資料來(lái)源：Bloomberg,渤海證券研究所)。

　　在世界各國(guó)成立的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中，美國(guó)納斯達(dá)克(NASDAQ)市場(chǎng)由于創(chuàng)立早(成立于1971年2月)，網(wǎng)羅了全球最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源，是最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　1999年11月中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板正式成立，最初十分火爆。不過(guò)，自2002年以來(lái)，在中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上進(jìn)行IPO的公司數(shù)目逐年遞減，2006年全年的IPO企業(yè)只有6家。(李成、楊欣)