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　　昨日幾大消息突襲A股市場———央行罕見地提前釋放信貸數字，6月貸款高于市場預期；央行同時宣布發(fā)行1000億元央行票據以回收流動性；銀監(jiān)會發(fā)文禁止銀行理財資金進入二級市場；新華社發(fā)文警示A股風險。業(yè)內普遍認為，央行貨幣政策的微調已經確立，但非政策轉向，A股向上的趨勢沒有改變。

　　央行“迫不及待”回籠資金

　　央行前晚公布，據該行調查統計司初步報告，6月金融機構人民幣各項貸款較上月新增15304億元，各項存款較上月新增20022億元。1.5萬億這個數字，已超過了市場人士1.3萬億元的最高預期。加上前5個月數字，今年上半年，金融機構新增人民幣貸款已經突破7萬億元，達到創(chuàng)紀錄的7.3667萬億元，比去年全年超出五成以上。

　　值得關注的是，這是央行罕見的做法——— 提前將備受市場關注的信貸數字釋放。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松預計，即使下半年信貸投放大幅度下滑，全年超過8萬億元也沒有問題，如果宏觀政策的基調不變，全年信貸有望達到10萬億元。

　　幾乎同時，央行網站公布“票據發(fā)行公告[2009]第24號”，公布將在公開市場發(fā)行1000億元央行票據。其中，央行昨日公開市場重啟一年央行票據發(fā)行，發(fā)行量為500億元。另外，央行還將照常發(fā)行三個月央行票據，發(fā)行量同為500億元。這是去年10月以來單次公開市場操作最高發(fā)行紀錄。

　　也在同一天，銀監(jiān)會下發(fā)了《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》，規(guī)定理財資金不得投資于境內二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金。理財資金可參與新股申購，但不得投資于未上市企業(yè)股權和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。

　　貨幣政策微調已經確立

　　“央行貨幣政策的微調已經確立�！眹�泰君安分析師姜超認為，一是隨著經濟好轉勢頭的確立，信貸投放的必要性在下降，央行提高債市利率可以增加債券投資的吸引力，降低銀行信貸配置比例。二是如此大規(guī)模的貨幣信貸投放為歷史僅見，其引發(fā)的通脹預期需要央行做出前瞻性的應對。

　　在央行和銀監(jiān)會同時做出利空舉動的同時，中央人民政府網站刊載了新華社的一篇評論《解讀全球背景下中國股市2009年以來的“獨立行情”》。文章認為，今年以來，中國股市走出了一輪有別于全球股市的“獨立行情”。相對于當前經濟來說，“牛市行情”的說法還有待進一步觀察。要增強憂患意識，充分估計到資本市場存在的困難和潛在風險。

　　A股大方向尚未改變

　　不過，政策微調尚未能改變A股的大方向�！拔艺J為市場向上的趨勢沒有改變。”銀華內需精選股票基金(LO F)齊海滔告訴記者，支持市場上漲的主要因素包括：寬松的貨幣政策導致市場維持較高的流動性水平，而目前實業(yè)投資的回報率仍然很低，在低資金成本的情況下，股市的投資回報率依然有吸引力。同時，投資者目前對國內外的宏觀經濟復蘇保持樂觀態(tài)度。從估值角度看，目前的估值水平仍處于合理的區(qū)間內。隨著半年報的陸續(xù)披露，部分行業(yè)會出現去年低基數情況下的同比高增長或者相對于今年一季度的環(huán)比增長，導致市場調高對這些行業(yè)的未來盈利預測，從而進一步降低半年報后市場整體的估值水平。(謝曉婷)

　　中金觀點

　　央行只是微調，而非政策轉向

　　央行本周央票發(fā)行及正回購規(guī)�？此戚^大，實則源于本月公開市場有大量現金流到期(回購與央票到期合計達9600億)，數據顯示，近期的公開市場回籠也只是基本對沖掉到期現金流，實際凈回籠規(guī)模很小。

　　央行的微調主要體現在央票期限的搭配上：自去年12月暫停1年期央票發(fā)行以來，央行回籠工具以1-3個月為主，致使未來到期量越滾越大。這種回籠壓力的累積促使央行考慮采用更長期限的回籠工具，因此本周重啟1年期央票。

　　盡管這一微調信號可能給市場帶來一定心理沖擊，我們仍認為政府考慮到經濟企穩(wěn)的基礎尚不穩(wěn)固，仍傾向于保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，不改變總的方針和政策，因此適度寬松政策的基調短期內不會改變。

　　大盤觀察

　　藍籌股企穩(wěn)，概念股復活

　　昨日，滬市早盤抵開，振蕩上揚試探3100點未果，地產、煤炭等權重板塊大跌，大盤維持振蕩格局。但午后個股表現活躍，汽車板塊一路飆升，銀行板塊翻升企穩(wěn)，地產股未繼續(xù)下探。主題概念股則接棒再度活躍。滬綜指收盤于3123.03點，漲幅1.37%，成交1872億元；深成指收于12637.94點，漲幅1.20%，成交980.77億元。

　　東海證券策略研究小組認為，“從盤面來看，在大盤權重股調整的同時，中小盤個股快速回暖，二八行情有向八二行情回歸的跡象，這將產生強烈的賺錢效應，也將吸引更多的資金進入市場�！�

　　平安證券首席策略分析師李先明認為：從盤面表現來看，人氣很旺，活躍度很大。流動性沒有問題�！敖鹑诘禺a歇歇腳又會起來，大家擔心央行調控的影響，現在看來殺傷力不大。”他分析說，“滬指3100上壓力，但財富效應還在，不會馬上調整。所以繼續(xù)看高，謹慎持股�！�

　　個股方面，A股漲停個股主要分布在軍工、醫(yī)藥、新能源等概念板塊上。國都證券行業(yè)分析師徐才華認為，軍工個股走強目前并無基本面改善支持，目前板塊PE在40倍左右，遠高于大盤，但近期中國周邊各國軍事活動頻頻出現，引起增強軍事投入的預期。李先明則看好券商個股：券商有良好基本面支持，龍頭個股有補漲預期。(記者 梁永建 實習生 于琳)