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　　隨著昨日中國(guó)石油(601857，收盤價(jià)11.67元)年報(bào)的披露，瑞銀集團(tuán)大手筆抄底中石油A股浮出水面。瑞銀集團(tuán)為何放過(guò)H股不買反而專揀貴的A股買？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士眾說(shuō)紛紜，莫衷一是，但認(rèn)為其做短差的可能性偏大。

　　增持1704萬(wàn)股瑞銀選貴的買

　　中石油昨日披露的年報(bào)顯示，瑞銀集團(tuán)在報(bào)告期內(nèi)增持1704萬(wàn)股中石油A股，累計(jì)持股1803萬(wàn)股，占中石油A股流通股比例0.45%，新進(jìn)入公司前十大股東行列，并成為第8大流通股股東。以昨日收盤價(jià)計(jì)算，瑞銀集團(tuán)持有中石油A股市值高達(dá)2.1億元。對(duì)比中石油此前的定期報(bào)告，瑞銀集團(tuán)均未進(jìn)入前十大股東或流通股東名單。也就是說(shuō)，瑞銀集團(tuán)至少在去年四季度大手筆買入過(guò)中石油A股。

　　隨著中石油年報(bào)的披露，瑞銀抄底A股頓時(shí)成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題之一，但精明的QFII為何放著便宜的H股不買，反而買貴得多的A股？中石油A股與H股相比長(zhǎng)期處于正溢價(jià)狀態(tài)。以中石油昨日收盤價(jià)11.67元計(jì)算，其H股報(bào)收6.7港元，A股較H股溢價(jià)高達(dá)97%(1港元兌0.8816人民幣)。

　　眾說(shuō)紛紜 瑞銀或做短差

　　“瑞銀買A股可能有兩種情況：一種是被動(dòng)的配置，另一種則是主動(dòng)的套利行為。”西南證券分析師張剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，海外投資者在香港市場(chǎng)購(gòu)買A50指數(shù)基金后，作為A50指數(shù)基金的成份股，QFII根據(jù)投資者的購(gòu)買需求須在A股市場(chǎng)上被動(dòng)配置中石油。去年瑞銀證券幾度現(xiàn)身交易所大宗交易系統(tǒng)，大舉買賣A股大盤藍(lán)籌股極有可能就是這種情況。此外，其購(gòu)買A股而不買H股還可能是在兩個(gè)市場(chǎng)之間作套利的需要。

　　而另一位接受記者采訪的分析人士則認(rèn)為，不排除中投公司運(yùn)用外匯資金而借道QFII增持中石油A股的可能，如果這種可能性存在，中投公司當(dāng)然就不會(huì)考慮誰(shuí)貴誰(shuí)便宜了。但平安證券策略分析師李先明對(duì)此種看法予以否定，他認(rèn)為中投公司拐如此大個(gè)彎增持A股完全沒(méi)必要，而且要多付手續(xù)費(fèi)，還不如直接在A股市場(chǎng)上動(dòng)手買入。

　　李先明表示，A股和H股是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，雖然同股同權(quán)，但市場(chǎng)環(huán)境不同，流動(dòng)性也不同，股價(jià)所受到的外界影響因素也有很大的差別。根據(jù)他們的測(cè)算，股價(jià)受估值的影響程度只占30%，而受其它不可知因素的影響程度卻高達(dá)70%。因此，他認(rèn)為，瑞銀集團(tuán)抄底中石油A股是沖著短期差價(jià)而去，可以不必考慮誰(shuí)更便宜，只要能賺取的差價(jià)空間更大就行。去年，受世界金融危機(jī)波及，香港市場(chǎng)遭受到的沖擊比A股大，而相對(duì)封閉的A股更具有獨(dú)立性，因此，瑞銀在去年抄底更貴的A股也可以理解。每經(jīng)記者 宋元東