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　　中信穩(wěn)定雙利基金經(jīng)理張國(guó)強(qiáng)表示，2008年四季度，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)走勢(shì)“雙降”的嚴(yán)峻局面，我國(guó)繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，在一個(gè)季度內(nèi)密集調(diào)低活期存款利率和存款準(zhǔn)備金率。由于處于降息周期，并且市場(chǎng)資金面極為寬裕，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一波牛市行情。收益率曲線呈現(xiàn)大幅下移的走勢(shì)。

　　2009年一季度，基本面對(duì)于債券市場(chǎng)依然較為有利。一方面，寬松的貨幣政策有望在國(guó)內(nèi)維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，從而對(duì)債券市場(chǎng)形成基本的支撐。另一方面，CPI同比增速下行對(duì)市場(chǎng)買方信心恢復(fù)有較大幫助。但是，隨著收益率持續(xù)下行以及降息刺激效應(yīng)減弱，市場(chǎng)將逐步對(duì)利好消息反應(yīng)遲鈍而對(duì)利空消息反應(yīng)敏感，這樣，債券市場(chǎng)有望進(jìn)入“牛皮市”。

　　東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力基金經(jīng)理王炯認(rèn)為，2008年四季度，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨加速下滑的態(tài)勢(shì)。隨著金融危機(jī)的負(fù)面影響向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期將可能拉長(zhǎng)。在外部需求出現(xiàn)明顯收縮的同時(shí)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)增速、投資增速明顯放緩，未來通脹風(fēng)險(xiǎn)加大。與此同時(shí)，政策轉(zhuǎn)向也增添了未來經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。政府調(diào)控重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)、促內(nèi)需”，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃與投資拉動(dòng)有助于緩解經(jīng)濟(jì)下滑速度，但政策對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效應(yīng)將會(huì)滯后，效果如何還有待觀察。

　　展望2009年，出口增長(zhǎng)持續(xù)回落，消費(fèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)難度加大，投資能否拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)也無法確定，因此，雖然四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最差，但這并不意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底。

　　興業(yè)全球視野基金經(jīng)理董承非認(rèn)為，連續(xù)暴跌的A股市場(chǎng)在2008年四季度跌幅放緩。在4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的帶動(dòng)下，A股發(fā)動(dòng)了一輪比較像樣的反彈，其中反彈的主力是中小盤股票，各種題材股、概念股也表現(xiàn)突出。

　　展望2009年，有兩點(diǎn)比較確定：一是上市公司業(yè)績(jī)下滑，而且有可能比大家預(yù)期的還要差；二是政府向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，2008年全社會(huì)普遍感覺缺錢的局面估計(jì)不會(huì)再出現(xiàn)�？傮w而言，2009年市場(chǎng)機(jī)會(huì)要比2008年好，只要是真正好的投資標(biāo)的會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)同。

　　泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金經(jīng)理王勇認(rèn)為，由于政府振興經(jīng)濟(jì)的決心以及一攬子方案都遠(yuǎn)超市場(chǎng)的預(yù)期，以建材、工程機(jī)械為代表的周期類個(gè)股率先強(qiáng)勁反彈，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)掀起反彈行情。從行業(yè)表現(xiàn)上看，電器設(shè)備、醫(yī)藥、通信等非周期類行業(yè)的表現(xiàn)明顯超越指數(shù)，從特征指數(shù)看，又以成長(zhǎng)型、中小板指數(shù)漲幅居前。

　　對(duì)于未來的市場(chǎng)，泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)今天所面臨的經(jīng)濟(jì)狀況恢復(fù)到健康水平還需要很長(zhǎng)時(shí)間。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐會(huì)比其他國(guó)家更穩(wěn)健。泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金將繼續(xù)堅(jiān)持“民生”是長(zhǎng)期的投資主題，同時(shí)也會(huì)關(guān)注政府4萬億投資計(jì)劃中受益行業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　中銀中國(guó)基金經(jīng)理孫慶瑞、吳域認(rèn)為，2008年四季度，雖然指數(shù)持續(xù)下跌，但中小型股票表現(xiàn)遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)，行業(yè)與公司分化明顯。

　　2009年一季度，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)將取決于貨幣和財(cái)政政策偏離預(yù)期的程度，以及宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利數(shù)據(jù)偏離預(yù)期的程度。如果企業(yè)盈利下滑沒有超出市場(chǎng)預(yù)期，投資者會(huì)判斷2009年下半年經(jīng)濟(jì)見底回升概率增大，從而信心的恢復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)可能有較好表現(xiàn)。

　　中銀中國(guó)基金認(rèn)為，目前還沒有充分的數(shù)據(jù)和邏輯可以斷定2009年下半年經(jīng)濟(jì)見底回升。因?yàn)閹齑娴臏p少只需要幾個(gè)月，但是過剩產(chǎn)能的消化更為艱難，有賴于出口需求的復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的出現(xiàn)。財(cái)政投資僅能幫助國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)暫渡難關(guān)，真正的復(fù)蘇需要依靠經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。中國(guó)有可能長(zhǎng)期告別10%以上的超高速增長(zhǎng)，代之以更穩(wěn)健、質(zhì)量更高的GDP增速，服務(wù)業(yè)、技術(shù)含量和附加值較高的產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)比重日益提升。(記者 徐暢 整理)

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