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　　隨著奧運(yùn)會(huì)開幕之日越來越近，奧運(yùn)板塊日漸活躍，奧運(yùn)行情漸入佳境。市場普遍認(rèn)為，目前A股平均估值已達(dá)到合理水平，中報(bào)預(yù)喜和奧運(yùn)預(yù)期有望結(jié)束前期的單邊下跌走勢，震蕩走穩(wěn)將成為當(dāng)前的主趨勢。但奧運(yùn)行情會(huì)持續(xù)多長時(shí)間？筆者認(rèn)為，我們還需警惕8月下旬奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后對(duì)投資者造成的心理影響。

　　近幾屆奧運(yùn)主辦國股市以漲為主

　　讓我們先看看最近幾屆奧運(yùn)會(huì)主辦國股市的表現(xiàn)。

　　1988年首爾(漢城)奧運(yùn)會(huì)舉辦國是韓國。韓國首爾綜合股價(jià)指數(shù)在1986年、1987年、1988年漲幅分別高達(dá)68.9%、98.29%和70.51%，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點(diǎn)的歷史新高，此后在1989年4月1日股指再創(chuàng)新高到達(dá)1007點(diǎn)。至此，韓國奧運(yùn)大牛市告一段落，1990年即奧運(yùn)會(huì)后第三年，首爾綜合股價(jià)指數(shù)下跌了近20%。

　　1992年巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)主辦國西班牙的情況則不同。自1992年開始，西班牙IBEX指數(shù)持續(xù)盤整，從5月開始進(jìn)入下降通道，直到奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后1個(gè)多月，指數(shù)才再次發(fā)力走出一波上漲行情。但這波行情僅持續(xù)了1年左右時(shí)間，1994年開始，市場再次進(jìn)入下降通道。

　　1996年的美國亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)，美國股指當(dāng)年大漲19%，此后兩年也均保持接近20%的漲幅。

　　2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)主辦國澳大利亞股市的表現(xiàn)也不錯(cuò)。2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)前夕，澳大利亞股市突破3300點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。而且自1993年開始，澳大利亞股市即呈持續(xù)上揚(yáng)走勢，至2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)召開的8年內(nèi)，共上漲103%，期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調(diào)，年均上漲12.94%。奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后，澳洲股市繼續(xù)上行，2000年至2006年的6年間，澳大利亞普通股指數(shù)共上漲76.07%。

　　2004年雅典奧運(yùn)會(huì)舉辦國希臘，奧運(yùn)前后市場一直表現(xiàn)為溫和上漲，2004年指數(shù)上漲23%，此后兩年也都保持每年約10%左右的漲幅。但奧運(yùn)會(huì)舉辦期間，希臘ASE Index指數(shù)小幅下跌了0.7%。

　　上述五個(gè)國家中，除了西班牙，均出現(xiàn)了奧運(yùn)行情，但就幅度而言，只有韓國股市的漲幅較為突出，因而韓國市場走勢也常常被用來作為中國奧運(yùn)行情的參照物。

　　奧運(yùn)會(huì)對(duì)A股市場的影響

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，舉辦奧運(yùn)會(huì)并不一定意味著股市上漲。

　　從各國舉辦奧運(yùn)會(huì)前后股票市場的表現(xiàn)來看，奧運(yùn)會(huì)并不意味著股票市場的上漲。如巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)和雅典奧運(yùn)會(huì)期間，西班牙IBEX Index、希臘ASE Index指數(shù)均出現(xiàn)了一定程度的下跌。另外，從上漲的股市表現(xiàn)來看，除韓國股票市場出現(xiàn)了明顯的奧運(yùn)行情外，其余的股市基本上是沿著原來的趨勢上漲。歷屆奧運(yùn)會(huì)舉辦經(jīng)驗(yàn)顯示，奧運(yùn)建設(shè)的投資拉動(dòng)主要體現(xiàn)在從申辦奧運(yùn)成功到舉辦奧運(yùn)會(huì)之前的時(shí)間段，一般在舉辦前一年或者舉辦當(dāng)年達(dá)到最高峰，所以奧運(yùn)會(huì)對(duì)于上市公司業(yè)績的提升應(yīng)該已經(jīng)體現(xiàn)或者部分體現(xiàn)。因此，由于投資者的預(yù)期，A股市場對(duì)于奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)提前反映。

　　此外，奧運(yùn)會(huì)的舉辦一般會(huì)對(duì)舉辦國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接的拉動(dòng)作用，但是作用力的大小要看經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模。筆者認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)北京的影響比較大，但是對(duì)中國整體經(jīng)濟(jì)的影響作用有限，因此本屆奧運(yùn)會(huì)對(duì)我國今年的GDP貢獻(xiàn)不大，投資者應(yīng)理性看待這點(diǎn)，對(duì)奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)和奧運(yùn)題材給予過高的期望很可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　總的來說，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響有限，奧運(yùn)會(huì)的舉辦對(duì)股市的影響更多來自心理層面，因此我們應(yīng)警惕奧運(yùn)結(jié)束后對(duì)股市形成的心理沖擊。目前A股估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，長線投資者可以入場了。但由于高通脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期，后市還應(yīng)密切關(guān)注通脹走勢和宏觀調(diào)控政策。

　　專家預(yù)測奧運(yùn)行情

　　譚雅玲：奧運(yùn)行情或超出想象。

　　日漸轉(zhuǎn)暖的政策信號(hào)和奧運(yùn)會(huì)的日益臨近，讓研究人員開始對(duì)股市未來走勢持樂觀態(tài)度。在“股市巨震與高通脹下的理財(cái)論壇”上，中國銀行全球金融部高級(jí)分析師譚雅玲表示，隨著政策回暖，股市在奧運(yùn)會(huì)前后出現(xiàn)“奧運(yùn)行情”值得期待。

　　葉檀：奧運(yùn)會(huì)將成A股市場重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　在奧運(yùn)前的日子里，股市將會(huì)是平穩(wěn)的，許多政策不會(huì)輕易出臺(tái)，爭論雙方蜻蜓點(diǎn)水，一切為奧運(yùn)讓路。我們應(yīng)該感謝奧運(yùn)，這次盛會(huì)凍結(jié)了一切爭論，也使A股市場的估值暫時(shí)回歸正常，以我為主的主導(dǎo)權(quán)再次握在內(nèi)地市場手中。

　　郎咸平：股市不會(huì)因奧運(yùn)會(huì)而發(fā)生翻天覆地的變化。

　　大家不要有幻想，股市有股市的規(guī)律，地產(chǎn)有地產(chǎn)的規(guī)律，不會(huì)因?yàn)橐粋�(gè)奧運(yùn)而發(fā)生天翻地覆的變化。(國泰安研究所 楊大堅(jiān))