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　　剛剛過去的兩天，股市仍然讓你難喜難憂。周一深滬兩市大幅上漲，滬指盤中突破了2800點，周二則又不斷地出現(xiàn)時下套用的流行詞“俯臥撐”式的v形震蕩。

　　此前，在經歷十連陰后，市場震蕩不休。這些日子里，政策消息面暖風不斷，其中不僅有主流媒體的積極言論，更有總理溫家寶、副總理王岐山、商務部長陳德銘、證監(jiān)會主席尚福林等領導同志深入江、浙、滬、魯等地調研或出席有關金融活動并發(fā)表堅定維護資本市場穩(wěn)定的講話，這無疑給市場增添了信心和能量。

　　從總理“節(jié)奏”論斷

　　到證監(jiān)會主席談機制建設

　　溫家寶總理7月4日至6日在江滬調研時指出，面對當前國際國內的新情況和新挑戰(zhàn)，各地區(qū)各部門要統(tǒng)一思想、迎難而上，推動經濟又好又快發(fā)展。其中，在他提出的要重點抓好的幾項工作中，第一條就是“把握好宏觀調控的重點、節(jié)奏和力度，保持經濟在較長時間平穩(wěn)較快發(fā)展，避免出現(xiàn)大的起落”。

　　無獨有偶。尚福林在6月22日的中國證監(jiān)會黨委會議上，就特別提到“節(jié)奏”與穩(wěn)定的關系�！坝行蛘{節(jié)融資節(jié)奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據，鼓勵和引導長期資金入市，逐步完善股票市場的內在穩(wěn)定機制�！彼�要求全力維護資本市場穩(wěn)定運行，繼續(xù)強化資本市場基礎性制度建設，著力解決影響市場穩(wěn)定運行的體制性、機制性問題。

　　截止日前，在不到兩周的時間內，歷來言論謹慎的證監(jiān)會主席尚福林又發(fā)表了3次公開講話，所談主題就是如何確�！百Y本市場穩(wěn)定”，進一步突顯管理層對金融市場穩(wěn)定的迫切。6月20日尚福林在美國華盛頓表示，我們要把強化市場基礎性制度建設一以貫之地放在戰(zhàn)略高度，要解決市場發(fā)展的體制性、機制性的問題，提高市場運行的效率和整體的競爭力。在6月30日的講話中，尚福林再三強調，要增強推進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的自覺性，繼續(xù)深化資本市場基礎性制度建設。

　　在這些講話中，如何掌握節(jié)奏，如何從制度上、機制上真正“維護資本市場穩(wěn)定”，尚福林有具體的措施要求。他說，“堅持市場化導向，合理平衡市場供求關系，有序調節(jié)融資節(jié)奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據，鼓勵和引導長期資金入市，逐步完善股票市場的內在穩(wěn)定機制”；“繼續(xù)完善與其他有關部門協(xié)作配合，完善對政策出臺和實施的統(tǒng)籌安排，形成共同推進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的政策環(huán)境”。

　　制度缺陷誰負責？

　　勿庸置疑，以全流通為基本出發(fā)點的股改在我國證券史上是最有影響力的制度建設。但隨后的股市運行出現(xiàn)的問題不斷顯露出來，如大小非減持規(guī)范、再融資制度、現(xiàn)有IPO審批機制就備受質疑；印花稅下調動作的遲緩被指在部門協(xié)調、浮動機制存在問題；至今沒有形成體系的保護中小投資者利益的系統(tǒng)性措施；等等。“穩(wěn)定健康的股市，事關經濟全局�！边@是新華社近日表達的觀點。但是，制度的不完善卻造成市場的無所適從。

　　股市評論員水皮在博客上寫道：此前，滬指走出了歷史上少有的10連陰，尤其在6月10日的K線圖上留下了一個多達100點的跳空缺口，形成了一個島形反轉的惡劣形態(tài)，將4月24日的救市成果悉數抹盡�！安幻骶屠锏耐顿Y者不明白央行在美股暴跌400點的第二天突然調高存款準備金率一個百分點是為什么，對沖流動性為什么要表現(xiàn)得如此強烈，貨幣政策的制定和執(zhí)行怎么能和資本市場如此分裂和對立？當然，不明就里的投資者還搞不明白為什么一方面證監(jiān)會要投資者堅定信心講政治，卻一方面在新股發(fā)行上頻頻開綠燈，更搞不懂為什么讓大小非更加規(guī)范的制度建設和再融資的規(guī)定就如此難產，究竟障礙在哪里？”面對市場諸多的混亂，水皮說，我們現(xiàn)在需要一個統(tǒng)籌能力超越現(xiàn)在證監(jiān)會職權的機構，“證監(jiān)會應當成為第一責任人�！�

　　基礎建設步入新階段

　　事實上，證券業(yè)的制度與機制建設已經有“節(jié)奏”地展開了。

　　記者從證監(jiān)會的網上看到，7月4日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》，該辦法明確對證券公司、投資咨詢機構以及其他符合條件的財務顧問機構從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務實行資格許可管理，同時規(guī)定了財務顧問主辦人的相關資格條件，旨在規(guī)范好上市公司并購重組財務顧問執(zhí)業(yè)行為、促進其充分發(fā)揮并購重組“第一看門人”的積極作用。

　　建立以市場主體約束為主導的市場化監(jiān)管機制，減少行政審批是證監(jiān)會推進證券市場發(fā)展的大方向。據證監(jiān)會相關部門負責人介紹，《辦法》正式公布的同時，相關的配套工作也在緊鑼密鼓地進行著。首先需要落實的就是財務顧問主辦人勝任能力考試問題，為此，證監(jiān)會不久之后將頒布《考試大綱》，并于《考試大綱》頒布后3個月內，組織首次財務顧問主辦人勝任能力考試。

　　此前，監(jiān)管層已陸續(xù)頒布了一系列規(guī)范市場行為的規(guī)章制度，這些包括三審制、分類審核等8措施進一步完善上市公司并購重組審核業(yè)務制度；頒發(fā)了融資融券設3門檻、融券不超凈資本5%的規(guī)定；上證所發(fā)布新規(guī)，嚴防上市公司挪用募集資金；證監(jiān)會等5部委聯(lián)合發(fā)布企業(yè)內部控制基本規(guī)范；加強監(jiān)管完善信息共享等眾多規(guī)范上市公司的文件，加強對上市公司的管理力度，加大上市公司的信息披露透明度等等。

　　但是，由于眼下市場的市場非理性下跌，業(yè)界紛紛還是將眼光盯緊在IPO與再融資審批等監(jiān)管機制上。對此，股評人沙黽農評價道，“根據目前證券市場整體的發(fā)展要求，融資、再融資必須從嚴監(jiān)管，證券市場融資門檻必須大幅提高。”近日有消息傳出，證監(jiān)會正在醞釀對《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號——非經常性損益》進行再一次修訂，征求意見稿主要涉及新增6個非經常性損益項目，被業(yè)內人士視作證券市場融資門檻提高的一個信號。

　　基礎性制度建設

　　正向縱深發(fā)展

　　今年以來推出和完善了一系列旨在促使市場健康發(fā)展的法規(guī)，推動著基礎性制度建設向縱深發(fā)展。

　　在經過綜合治理之后，證券業(yè)實現(xiàn)了脫胎換骨，目前已有8家證券公司通過各種方式實現(xiàn)上市，近期光大證券IPO也已過會。有媒體評價，監(jiān)管層為確保股市健康發(fā)展而逐步完善的規(guī)則體系，其出發(fā)點都是著眼于股市的長遠發(fā)展，目前已經取得了顯著成效。

　　尚福林在6月22日的發(fā)言中，特別提到“基礎性制度建設”。他說，堅持市場化導向，合理平衡市場供求關系，有序調節(jié)融資節(jié)奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據，鼓勵和引導長期資金入市，逐步完善股票市場的內在穩(wěn)定機制。針對當前市場違法違規(guī)行為的新情況和新特點，尚福林要求完善證券稽查執(zhí)法體制，加強與公安司法機關的協(xié)調配合，依法嚴懲市場操縱、違規(guī)信息披露、上市公司資金占用等違法犯罪行為。在加強資本市場正面輿論引導，遏制謠言滋生和傳播空間的同時，對利用虛假信息和謠言操縱股價的行為，加大打擊力度，對涉嫌犯罪的，積極配合公安司法機關依法查處。

　　應該說，監(jiān)管層正著力主導“市場內在穩(wěn)定機制”，通過市場自發(fā)啟動將引導市場走向新的均衡點，從管理層、交易所、券商、上市公司到投資者，共同形成一個充滿社會責任感的市場整體，抵御來自各方面的風險。這樣的結果，才是最堅實的保證，最終使制度建設得到真正的維護，市場真正實現(xiàn)穩(wěn)定，宏觀經濟彈奏出它應有的“節(jié)奏”。(張然)