首頁 | 新聞大觀 | 中新財經(jīng) | 中新體育 | 中新影視 | 中新圖片 | 臺灣頻道 | 華人世界 | 中新專稿 | 圖文專稿 | 中新出版 | 中新專著 | 供稿服務(wù) | 廣告服務(wù) |
|
股市進入“成指”時期 “中國300”呼之欲出 2002年06月27日 09:55 隨著上海證券交易所推出上證180指數(shù),以取代原來的上證30指數(shù),7月1日后,滬深兩市都將進入以“成指”為標(biāo)志的新時期。 上海證券交易所高層在本周的專門推介會上表示:作為新的成分指數(shù),未來上證180指數(shù)將排在上證綜指之前。 新特點震動投資業(yè) 業(yè)內(nèi)人士分析,本次180指數(shù)的編制呈現(xiàn)全新特點。 首先,相對上證綜指而言,180指數(shù)作為成分指數(shù)選擇調(diào)整后的流通市值為權(quán)重,避免了非流通股的影響。寧滬高速等“杠桿效應(yīng)”顯著的股票影響趨小,原先占上證指數(shù)11%強的石化類個股的權(quán)重大大下降,指數(shù)操縱的難度加大。 其次,采用了國際上流行的“分級靠檔”方法來計算指數(shù)權(quán)重,大大減小了股票日常送配對指數(shù)的影響,再結(jié)合每半年變動比例小于10%的政策,使得機構(gòu)跟蹤指數(shù)的成本大大降低,以至于有機構(gòu)評價其專為指數(shù)投資“度身定做”。 據(jù)悉,部分正在發(fā)起指數(shù)基金的基金公司,已經(jīng)醞釀將上證180作為未來指數(shù)基金的投資標(biāo)的,相關(guān)的金融創(chuàng)新正在緊鑼密鼓地籌備。這種趨勢可能會迅速在基金業(yè)內(nèi)鋪開。 基金業(yè)現(xiàn)行的業(yè)績評價標(biāo)準是上證和深證綜指。由于它們建立在大量非流通股的計算基礎(chǔ)上,與實際市場有一定偏離,因此成為基金業(yè)抱怨的主要目標(biāo)。很多投資經(jīng)理反映綜合指數(shù)很難跟蹤,更難超越,用綜指作評價依據(jù)低估了基金業(yè)的業(yè)績,一定程度上也刺激部分基金劍走偏鋒。很多嘗試指數(shù)化或者風(fēng)格化投資的券商機構(gòu),也正將上證180納入其組合范圍。 而上證180的推出,以及與國際市場接軌的平均28倍市盈率,也吸引了普通投資者的眼光。當(dāng)初深圳成指和上證30指數(shù)的風(fēng)光,至今仍令老股民記憶猶新。很多股民將投資上證180作為“看大勢、講政策”的表現(xiàn)。投資投機兩相宜的上證180和深圳本地股之間,可能重現(xiàn)當(dāng)年深滬市場良性競爭、激活交易的情景。 上證180+深證120=中國300 上證180的推出引起了市場議論紛紛,尤其是其與未來統(tǒng)一指數(shù)乃至指數(shù)期貨的關(guān)系更令人揣測。某券商分析員曾撰文推測,上海證券交易所現(xiàn)在推出上證180指數(shù),說明統(tǒng)一指數(shù)的推出不會是短時間內(nèi)能實現(xiàn)的問題,由此引申出指數(shù)期貨短期無法推出的重大利好。也有券商認為,只包含滬市股票的上證180只是一個過渡性的指數(shù)產(chǎn)品,無法承擔(dān)未來統(tǒng)一指數(shù)的重任。 然而種種跡象顯示,上證180很有可能成為未來統(tǒng)一指數(shù)的上海部分。這個統(tǒng)一指數(shù)就是屢次被高層提及的“中國藍籌指數(shù)”,它設(shè)立的目的在于“引導(dǎo)投資者主流向長期性投資轉(zhuǎn)變,從而促進中國資本市場的可持續(xù)發(fā)展”。這個指數(shù)的正式名稱很可能是“中國300”。 有分析人士認為,上證180指數(shù)是為統(tǒng)一指數(shù)的順利推出“投石問路”。上證180指數(shù)的選樣標(biāo)準“行業(yè)代表性、規(guī)模、流動性”等完全符合國際慣例,相信未來統(tǒng)一指數(shù)成分股的選擇也會采用類似的標(biāo)準。而深圳的成分指數(shù)由于是1996年設(shè)計的,樣本數(shù)量過小,單個個股所占權(quán)重過大,常常出現(xiàn)深圳市場看“深發(fā)展”眼色的現(xiàn)象,改革的要求也非常迫切。 更有分析師指出:“由于統(tǒng)一指數(shù)初步設(shè)定的樣本股為300只,下一步深圳市場推出120指數(shù)作為深圳成份股指數(shù)的可能性很大。” 由于上海市場與深圳市場的流通市值之比約為1.4∶1,考慮到深圳市場已經(jīng)停止發(fā)行新股,而上海市場新股發(fā)行不斷,傳說中的“中國300”安排滬深樣本數(shù)比例為180∶120也很自然。而上海證券交易所選擇“180”這個非零非整、也沒什么口彩的數(shù)字作樣本數(shù),本身也比較蹊蹺,另有一個未曾公布的數(shù)字與其“配對”,倒算是合理的解釋。 上證所副總經(jīng)理劉嘯東在最近上證180的推介會上,公開表示上證180具有較高的權(quán)威性。參加推介會的有關(guān)專家一致認為,上證180指數(shù)有利于引導(dǎo)理性投資,促進市場對“藍籌股”的關(guān)注,這也印證了上證180和藍籌指數(shù)之間的密切關(guān)聯(lián)。 設(shè)計不同于股指期貨的賣空機制 上證180的推出,搭建了一個金融創(chuàng)新的平臺。就以與上證180接近的美國標(biāo)準普爾500指數(shù)為例,除了相應(yīng)的指數(shù)基金和指數(shù)期貨外,近十年來,圍繞標(biāo)準普爾500指數(shù)金融創(chuàng)新的產(chǎn)品不斷。 據(jù)香港大學(xué)張介教授介紹:1993年,按照“指數(shù)期貨股票化”的原則,標(biāo)準普爾推出了SPDR,一種基于績優(yōu)股的一攬子股票投資產(chǎn)品。投資者可以投資這個組合,并獲取現(xiàn)金股息。而且其組合高度透明(同上證180一樣公開),交易方式也保持傳統(tǒng)的股票購買方法。投資者可以輕易地套利、投機,也可以索要投資組合的股票。這個思路被認為是金融市場的里程碑,迅速在世界金融市場里推廣。 香港的盈富基金也是按照這個方法衍生的一個金融產(chǎn)品。作為中國藍籌指數(shù)積極學(xué)習(xí)的楷模,未來完全可以上證180指數(shù)為基礎(chǔ)推出類似產(chǎn)品。 更加重要的是,作為一攬子股票購買方法而不是期貨,其操作完全能夠在現(xiàn)有的法律框架和制度環(huán)境內(nèi)進行。SPDR同樣擁有買持和賣空兩種操作方法。按照管理層先指數(shù)后個股的期貨發(fā)展思路,未來中國的賣空機制率先在一攬子股票上取得突破,可能性也不小。 。ā秶H金融報》6月27日)
|
|||||
|
新聞大觀| | 中新財經(jīng)| | 中新體育 | 中新影視| | 中新圖片| | 臺灣頻道| | 華人世界| | 中新專稿| | 圖文專稿| | 中新出版| | 中新專著| | 供稿服務(wù)| | 聯(lián)系我們| | 廣告服務(wù) |
|
|
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社觀點!】帽揪W(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。 |