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　　中新社北京一月十八日電 題：專(zhuān)家解讀中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管“三大棋局”

　　中新社記者 賈靖峰

　　二OO八年中國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議在新年的初雪中悄然落幕，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在會(huì)議上的報(bào)告迅速成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。此間專(zhuān)家在接受本社記者采訪(fǎng)時(shí)表示，伴隨資本市場(chǎng)繼續(xù)增大供給的“基調(diào)”，二OO八年中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管與走向還將布下新的“棋局”。

　　紅籌成新“增量” 跨境監(jiān)管加力

　　尚福林在報(bào)告中指出“抓好增量，優(yōu)化存量”，強(qiáng)調(diào)研究推動(dòng)紅籌股公司及其他境外公司在A股市場(chǎng)上市。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)表示，紅籌股回歸將成為年內(nèi)一個(gè)重要“增量”。

　　據(jù)港交所數(shù)據(jù)，香港八十九家紅籌上市公司中，至少有二十家注冊(cè)在維爾京群島、百慕大、開(kāi)曼等地，其中多為內(nèi)地知名大企業(yè)，雖幾大重量級(jí)中資H股回歸已告段落，而香港注冊(cè)的多家大型企業(yè)如中國(guó)移動(dòng)等仍未回歸。

　　會(huì)議提出加強(qiáng)內(nèi)地與香港證券期貨市場(chǎng)的聯(lián)系。賀強(qiáng)認(rèn)為，A股與香港股市聯(lián)動(dòng)日增，而隨著境外紅籌加速回歸，跨境違規(guī)行為的出現(xiàn)亦提示監(jiān)管層加強(qiáng)跨境監(jiān)管。宏源證券董事長(zhǎng)湯世生則表示，紅籌回歸相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制、會(huì)計(jì)制度仍需要一個(gè)完善修正過(guò)程。

　　至于會(huì)議亦提及“推動(dòng)其他境外公司在A股市場(chǎng)上市”，賀強(qiáng)表示，這一說(shuō)法仍留有繼續(xù)研究和考量的余地。

　　創(chuàng)業(yè)板、公司債加速市場(chǎng)擴(kuò)容

　　會(huì)議指出，將“爭(zhēng)取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板”。湯世生表示，創(chuàng)業(yè)板醞釀經(jīng)年，此番系監(jiān)管層首次給出明確的時(shí)間表，其推出將成為年內(nèi)擴(kuò)大資本市場(chǎng)供給的重要手段，中央定調(diào)“優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及提高直接融資比重”已預(yù)示其成為重頭戲。

　　賀強(qiáng)則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板及公司債的面世將進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)，在貨幣政策緊縮形勢(shì)下，亦是為企業(yè)開(kāi)闊融資渠道。不過(guò)他預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板推出后，短期內(nèi)將影響投資者心理而致資金分流，但長(zhǎng)期并不會(huì)造成大規(guī)模實(shí)質(zhì)性的分流，公司債則因賺錢(qián)效應(yīng)慢，會(huì)有固定的投資群體，對(duì)A股影響不會(huì)太大。

　　央企整體上市助推并購(gòu)重組

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)梅君分析說(shuō)，近三年中國(guó)股市中能上漲五十倍的股票，基本上都涉及并購(gòu)重組題材，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，將成為未來(lái)重要趨勢(shì)。此次會(huì)議提出“全方位推進(jìn)市場(chǎng)化的并購(gòu)重組”，正是監(jiān)管層看到了這一方向，增量一段時(shí)間內(nèi)或有限，而存量整合則能煥發(fā)無(wú)窮活力。

　　他預(yù)計(jì)，央企整體上市將唱響新年并購(gòu)重組的主旋律，而并購(gòu)重組未來(lái)則將由簡(jiǎn)單的現(xiàn)金并購(gòu)轉(zhuǎn)向換股并購(gòu)。由于并購(gòu)重組容易成為投機(jī)炒作的對(duì)象，“全方位推動(dòng)”的題中之義還包涵相關(guān)法規(guī)的完善，惟如此，才能“讓陽(yáng)光照進(jìn)并購(gòu)重組”。