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許小年稱“凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法”比市盈率更科學 2001年4月17日 13:36 中新網(wǎng)上海4月17日消息：中國國際金融有限公司研究部總經(jīng)理許小年日前在滬指出，當前國際普遍采用的“凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法”，較之目前滬深股市流行的市盈率定價法，顯然更能全面準確地反映公司的價值。 據(jù)上海證券報報道，他是在參加“2001公司治理結(jié)構(gòu)研討會”時講上述話的。 許小年指出，股票定價的基本要素包括風險和收益。凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法引入了折現(xiàn)率和風險折扣的概念，因此更能反映公司價值和股票的價格，而單純計算市盈率顯然忽略了風險因素對股票價格的作用。之所以凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法目前無法在滬深市場推行，一個重要原因是目前滬深股市投機氣氛較濃，因為一旦運用這一方法進行定價，則目前滬深市場的股票價格大多偏高。 許小年還指出，風險的實質(zhì)是不確定性，市場懼怕的是沒有充分及時地進行信息披露、進而導(dǎo)致的無法預(yù)計的風險。(張煒李彬) |
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